嘉益股份(301004):业绩靓丽,扩充海外产能-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与盈利增长：2024年公司实现收入28.36亿元，同比增长59.8%；归母净利润7.33亿元，同比增长55.3%。主要得益于客户需求增加、产能扩充及销量提升。

   2. 利润率变化：2024年毛利率为33.3%，同比下降10.5个百分点；净利率为23.7%，同比下降5.2个百分点。利润率下降主要由于新客户/新产品开发成本增加及摊销费用上升，但未来规模效应有望改善盈利能力。

   3. 大客户战略：公司第一大客户销售额占比87%，同比提升2个百分点，且已拓展Owala等新品牌客户，预计带来增量贡献。

   4. 产能扩充：计划进一步扩充越南生产基地，以突破产能瓶颈并提升供应链安全性。

   5. 行业趋势：全球保温杯市场稳步增长，中高端领域潜力较大，国际化布局能力成为品牌分化关键因素。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为9.0亿元、10.9亿元和12.8亿元，对应PE为12X、10X和9X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   核心客户份额下降风险；海外需求不及预期；产能扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。