航材股份(688563):24年实现稳健增长;国际在手订单超20亿元-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 全年稳健增长：航材股份2024年实现营收29.3亿元，同比增长4.6%；归母净利润5.8亿元，同比增长0.8%。业绩符合市场预期，主要得益于市场开拓和金属专业经营质量提升。

   2. 四季度利润大幅增长：单季度营收7.4亿元，同比增长21.1%；归母净利润1.45亿元，同比增长97.9%；扣非净利润1.32亿元，同比增长110.6%。全年毛利率和净利率分别同比下降1.9个百分点和0.7个百分点至29.6%和19.8%，主要受产品结构变化影响。

   3. 收入结构优化：分产品看，航空成品件营收增长9.1%，非航空成品件增长44.6%，加工服务增长97.3%；分区域看，国内收入增长5.9%，海外收入下降5.0%。

   4. 研发投入加大：2024年研发费用同比增长18.8%至2.4亿元，研发费用率提升至8.3%。公司与国外客户签订长期框架合同，国际在手订单约21亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.73亿元、7.78亿元和9.20亿元，对应PE为34x/30x/25x。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、产品价格波动、汇率波动影响等。

  

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