绿色动力(601330):分红比例超预期提升至71.45％-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩下滑主要由于建造收入下降及资产减值增加。

   - 营业收入同比下滑14%至33.99亿元；归属净利润同比下滑7%至5.85亿元；扣非归属净利润同比下滑6%至5.79亿元。

   - 2024年建造收入仅为3733万元，较2023年减少7.8亿元，拖累营收表现。

   - 公司对葫芦岛危废项目计提1.29亿元资产减值损失，进一步影响利润。

   2. 运营稳健，主要经营指标再创新高。

   - 2024年运营收入同比增长8%至29.64亿元；运营产能达4.03万吨/日，新增800吨/日；垃圾处置量同比增长7%至1438万吨；供气量同比增长31%至56万吨。

   3. 分红比例超预期提升至71.45%，超过分红承诺。

   - 2024年实际现金分红金额为4.18亿元，分红比例大幅提升至71.45%，超出市场预期。

   - 经营活动现金流净额同比增长47%至14.39亿元；资本开支同比下降49%至3.70亿元，自由现金流持续改善，支撑未来高分红能力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年净利润预测分别为7.04亿元（原值7.41）、7.36亿元（原值7.88）、7.69亿元，对应EPS分别为0.51元、0.53元、0.55元。

   - 参考可比公司估值，给予2025年16倍PE，上调目标价至8.16元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   项目进度低于预期、回款低于预期等。

  

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