国投智能(300188):AI战略持续深化,25年业务有望恢复-年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩情况：公司2024年实现营业收入17.69亿元，同比下降10.82%；归母净利润-4.15亿元，同比亏损扩大101.83%。其中，24Q4收入和利润均出现较大下滑，主要由于客户预算承压及项目交付周期拉长。

   2. 业务表现：

   - 司法机关及行政执法客户需求承压，企业客户需求相对稳定。

   - 电子数据取证收入下降但毛利率提升；公共安全大数据收入大幅下滑，毛利率显著降低。

   - 数字政务与企业数字化收入增长较快，但毛利率下降；新网络空间安全业务收入和毛利率均有所下滑。

   3. AI战略深化：公司提出“All in AI”战略，推出多款AI产品，预计2025年AI产品销售放量，为业务带来新增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-27年收入分别为19.69/21.93/24.47亿元（前值25-26年为20.23/23.03亿元）。

   - 目标价为18.33元，对应2025年PS估值8.0倍（前值为7.0倍）。

   - 投资评级维持“买入”。

  

   # 风险提示

   大数据行业竞争加剧；政府支付能力不足。

  

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