久立特材(002318):2024年业绩超预期,分红比例明显提升-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 营收与利润表现：公司2024年实现营收109.18亿元，同比增长27.42%；归母净利润14.90亿元，同比增长0.12%；扣非归母净利润15.21亿元，同比增长24.63%。2024Q4单季度营收37.75亿元，同比增长56.36%，环比增长63.23%；归母净利润4.45亿元，同比增长17.01%，环比增长11.12%。

   2. 主营利润提升：扣掉投资收益后，公司2024年主营营业利润为17.75亿元，同比增长46.59%。

   3. 产品销量与毛利率变化：

   - 复合管销量增长显著，同比增加247.24%，但无缝管和焊接管销量略有下滑。

   - 毛利率整体提升1.45个百分点至27.63%，其中无缝管毛利率提升4.97个百分点至33.33%；复合管毛利率回落14.37个百分点至25.51%。

   4. 期间费用率下降：公司2024年期间费用合计12.16亿元，同比增长18.19%，但期间费用率同比回落0.87个百分点。

   5. 分红提升：公司2024年分红金额为9.20亿元，同比增长99.16%，每股股利提升至0.97元。

   6. 产能与高端化布局：公司具备年产20万吨成品管材、1.5万吨管件及2.6万吨合金材料的生产能力，部分高端产品打破国外技术垄断。多个高端产能项目持续推进，助力未来业绩释放。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为16.87亿元、18.85亿元和20.82亿元，对应PE分别为15X、13X和12X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   经济政治波动风险、项目建设不及预期风险、研报信息更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。