海信家电(000921):24年盈利能力提升,24+H2海外维持快速增长-公司点评报告

# 核心观点

   1. 2024年整体业绩增长：公司2024年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为927/33/26亿元，同比分别+8/+18/+11%。其中2024Q4营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为222/5.6/3.2亿元，同比分别+7/+35/+8%。

   2. 海外业务表现强劲：2024年海外市场收入356亿元（yoy+28%），其中白电收入同比增长36%，欧洲、美洲、中东非、亚太和东盟地区均实现快速增长。

   3. 盈利能力持续提升：2024年毛利率为20.8%，同比-0.43pts，但海外毛利率提升幅度较大（+1.9pts）。归母净利率为3.6%（yoy+0.3pts），Q4为2.5%（yoy+0.5pts）。

   4. 费用率优化：销售费用率同比-0.29pts，研发费用率提升+0.47pts。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年公司归母净利润分别为38/42亿元，对应EPS分别为2.7/3.1元，当前股价对应PE分别为11.1/9.9倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格和汇率大幅波动、新品表现和海外拓展不及预期、关税风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。