上海莱士(002252):拟收购南岳生物,血制品版图再扩张

# 核心观点

   1. 收购南岳生物：上海莱士拟以现金方式收购南岳生物 100%股权，基础对价为42亿元，并有条件支付5000万元或有对价。本次交易预计增加公司商誉30-34亿元，同时申请不超过30亿元并购贷支持。

   2. 标的公司概况：南岳生物拥有9家浆站和8种血制品，2024年采浆量为278吨，设计产能500吨。2023全年及2024年1-9月分别实现营收6.57亿元、4.47亿元，归母净利润0.96亿元、0.72亿元。

   3. 行业地位提升：并购完成后，上海莱士将拥有6张血制品牌照和53家浆站，总采浆量近2000吨，在湖南省形成唯一血制品牌照优势。此次收购进一步巩固了公司在血制品领域的龙头地位。

  

   # 盈利预测与评级

   暂不考虑南岳生物的并表贡献，预计公司2024-2026年营业收入分别为86.84亿元、99.55亿元、114.01亿元；归母净利润分别为22.94亿元、26.44亿元、30.81亿元。对应PE分别为20.17倍、17.50倍和15.02倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。