伟星股份(002003):24年业绩靓丽,25年展望稳健增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现靓丽：伟星股份2024年实现营业收入46.7亿元，同比增长19.7%；归母净利润7.0亿元，同比增长25.5%，净利润增速高于收入主要得益于毛利率提升和费用率下降。

   2. 分品类增长显著：钮扣、拉链、其他服饰辅料收入分别同比增长22.2%、15.9%、41.9%，单价提升和产品结构优化是主要驱动力。

   3. 国际业务发展迅速：国内、国际业务收入分别同比增长14.7%、30.6%，显示公司在国际市场竞争力增强，份额有望持续提升。

   4. 产能布局推进：越南新产能处于爬坡阶段，全年实现营业收入3210万元，全球化布局进一步完善。

   5. 财务指标优化：毛利率同比提升0.8个百分点至41.7%，期间费用率同比下降0.2个百分点至23.7%；存货周转天数减少5天，经营净现金流增长58.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年收入目标为50亿元，营业总成本控制在42.5亿元左右。

   - 归母净利润预测：2025~2027年分别为7.6、8.7、9.9亿元（较前次预测分别下调7%、5%，新增2027年预测）。

   - EPS预测：2025~2027年分别为0.65、0.75、0.85元。

   - 2025年PE为18倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 国内外需求持续疲软，影响公司接单和毛利率。

   2. 产能扩张不及预期。

   3. 原材料价格上涨、运费上涨、劳动力成本提升。

   4. 汇率波动对业绩产生不利影响。

  

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