百亚股份(003006):24年营收增速靓丽,关注公司长期增长潜力-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长强劲：2024年公司实现营收32.5亿元，同比增长51.8%；归母净利润2.9亿元，同比增长20.7%。其中，Q4营收9.3亿元，同比增长39.1%。

   2. 产品结构优化：卫生巾业务表现突出，收入达30.5亿元，同比增长59.9%，毛利率提升至55.8%；益生菌系列产品成为增长重点。

   3. 渠道拓展显著：线上渠道营收15.2亿元，同比增长103.8%；线下渠道在核心五省优化的同时，外围市场渗透率提升明显。

   4. 盈利能力改善：毛利率提升至53.2%，主要得益于中高端产品占比增加；销售费用率上升6.5个百分点，主因品牌推广力度加大。

   5. 舆情影响有限：尽管“315”事件对线上渠道短期销售造成冲击，但长期来看有利于行业格局优化，龙头份额或进一步集中。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.6亿元、4.8亿元和6.0亿元，对应PE为28X、21X和17X。目标价为30.9元/股，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   市场拓展不及预期，原料成本大幅波动，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。