顺丰控股(002352):时效快递稳健发展,新业务培育初见成效

# 核心观点

   事件:公司发布2024年年报。2024年,公司实现营业收入2844.20亿元,.

  同比+10.07％;实现归母净利润101.70亿元,同比+23.51％;实现扣非后归

  母净利润91.46亿元,同比+28.20％。

   时效快递贡献稳定,供应链及国际业务扭亏。2024年,公司实现时效快递

  业务收入1222.06亿元,同比+5.80％,占比43％。实现经济快递业务收入

  272.51亿元,同比+13.80％,实现快运业务收入376.41亿元,同比+13.79％,

  实现同城即配业务88.73亿元,同比+22.39％,实现供应链及国际业务收入

  704.92亿元,营收增速扭亏为正,同比+17.53％,实现其他非物流业务收入.

  81.44亿元,同比+11.87％。.

   快递业稳健增长,物流网络多元化。2024年,中国经济实现稳步发展,物.

  流业提质增效。公司实现业务件量133.3件,同比增长11.3％,若不含丰网业

  务,总件量同比增长15.3％。公司围绕电商市场主打的时效快递业务量稳健增

  长,同比+11.8％,凭借鄂州货运枢纽优势提供高时效服务,从"小件快递'

  到"大件物流"递延,稳固市场份额。经济快递业务量同比+8.8％,若不含丰

  网业务,同比+17.5％。公司同城即时配送业务全场景配送能力快速拓展,2024

  年在茶饮、商超便利、美妆等品类配送业务均获高双位数增长。2024年,受

  贸易增长与跨境电商持续活跃的影响,国际物流市场回暖。公司出口流需求旺

  盛,跨境电商客户数量同比+24％,货运量及代理业务收入稳定增长。

   新业务培育初见成果,国际业务表现靓丽。2024年,国际空海运需求回升,

  公司供应链及国际业务扭亏为盈,打造出海业务增长新引擎。公司紧抓中国企

  业产能出海、品牌出海大趋势,在鄂州货运枢纽累计国际航线15条,货机国

  际航班超过9100架次,同比增长19％,触达国际航站在亚洲地区增至10个、

  欧美等区域增至8个。同时,随着仓配一体化覆盖更多消费场景,公司在多个

  细分领域处于领先地位。2024年,公司依托"1到N"的扩张战略成为中国

  领先的时效快递服务商。时效件业务量结构从商务件稳步向大消费及工业制造

  领域渗透,消费及工业制造相关的品类寄递成为时效快递主要增长驱动力。

  2024年,公司快运业务营收增速达13.8％,货量规模同比增长超20％,通过

  顺心捷运加盟网络加速下沉市场,实现乡镇覆盖率85.3％,市占率稳居快运市

  场前三。2024年,公司同城即配业务收入规模扩大,带动同城即时配送分部

  净利润翻倍增长。通过深化商家合作,拓宽获客渠道,提升全场景配送能力,

  运用城市物流系统构建协同网络,公司构建了"仓储+转运+同城即时配送"

  的一体化供应链解决方案。

   # 盈利预测与评级

   根据我们的预测,预计公司2025/26/27年能够实现基本每股收.

  益2.43/2.89/3.38元,对应PE为17.15X/14.42X/12.34X,维持"推

  荐"评级。

   #

  风险提示

   宏观经济下滑的风险,需求恢复不及预期的风险,快递总件量增

  速不及预期的风险,快递市场竞争加剧的风险,鄂州枢纽产能提升不及预期的

  风险。