光威复材(300699):商飞配套取得重大进展;可持续发展能力不断增强-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年全年实现营收24.5亿元，同比下降2.7%；归母净利润7.4亿元，同比下降15.1%；扣非净利润6.7亿元，同比下降6.2%，符合市场预期。

   2. 利润率变化：毛利率同比下滑3.1个百分点至45.5%，净利率同比下滑5.4个百分点至28.0%，主要受价格下降影响。

   3. 业务进展：

   - GW300碳纤维PCD获商飞批准，成为其直签的第一个碳纤维PCD；舱内结构用纤维增强树脂阻燃预浸料获商飞批准，成为公司第一款直接配套大飞机业务的预浸料产品。

   - 风电碳梁实现恢复性增长，营收同比增长25.8%，缓解了碳纤维及织物下滑的影响。

   4. 可持续发展：公司通过全产业链布局和新产品开发，增强了可持续发展能力，并打破了多款产品的产能制约。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025~2027年归母净利润分别为9.05亿元、11.00亿元、13.33亿元。

   - 当前股价对应2025~2027年PE分别为29x/24x/19x。

   - 维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、产品价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。