四方股份(601126):网内网外稳健增长,海外成长可期-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳定增长：2024年公司实现营业收入69.51亿元，同比增长20.86%。其中，电网自动化业务收入33.09亿元，同比增长13.18%，毛利率为41.54%；电厂及工业自动化业务收入31.22亿元，同比增长25.35%，毛利率为25.48%。

   2. 新能源业务表现突出：新能源业务实现收入20.3亿元，同比增长28%，合同额29.1亿元，同比增长47%。

   3. 高比例分红：公司连续多年维持高分红水平，近三年分红金额均占当年归母净利润的80%以上。2024年度拟派发现金红利6亿元（含税），占归母净利润的比例约为83.86%。

   4. 网内网外业务稳健增长：电网自动化业务市场份额稳固；电厂及工业自动化业务在风电、风光大基地等新能源市场占有率居行业前列，用电领域拓展至钢铁冶金、石油石化等行业，并推出绿色算力解决方案。

   5. 开拓海外市场：公司扎根东南亚、非洲等地区，在中亚等地进行深入调研和市场开拓，积极关注欧美市场机会。产品方面，加强一次产品的海外拓展，已对SVG、PCS和储能系统等产品进行国际认证并获得部分项目业绩。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025-2027年收入分别为84.15亿元、101.81亿元、122.69亿元。

   - EPS预测：2025-2027年EPS分别为1.01元、1.19元、1.37元。

   - PE倍数：当前股价对应PE分别为16.8倍、14.3倍、12.4倍。

   - 评级：给予“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   新型电力系统建设不及预期风险、一二次设备需求不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、海外业务拓展不及预期风险、汇率大幅波动风险、大盘系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。