吉比特(603444):四季度业绩环比大增,核心产品流水趋稳-年报点评

# 核心观点

   1. 四季度利润环比大幅改善：2024Q4 公司营业收入 8.77 亿元，同比减少 0.08%，环比增加 2.19%；归母净利润 2.87 亿元，同比增长 8.13%，环比增加 105.78%。费用控制是利润改善的主要原因，销售、管理及财务费用均显著下降。

   2. 核心产品流水整体下滑，Q4 降幅趋缓：《问道》端游、《问道手游》及《一念逍遥》全年流水同比分别增长 3.93%、减少 11.39%和减少 42.49%，但 Q4 流水同比降幅较 Q3 收窄。新上线游戏如《神州千食舫》已实现小幅盈利，《问剑长生》表现良好，储备产品丰富。

   3. 注重股东回报：公司全年现金分红总额近 7.18 亿元，占归母净利润比例为 75.94%，股息率超 4.6%。计划继续推进高分红政策。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为 14.87 元、16.08 元和 17.28 元，对应 PE 分别为 14.81 倍、13.69 倍和 12.74 倍。维持“增持”投资评级。

  

   # 风险提示

   对头部产品依赖度较高；买量成本超预期；产品市场表现不及预期；行业竞争加剧。

  

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