爱柯迪(600933):24年业绩同比微增,25年关注机器人业务拓展-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司营收67.5亿元，同比增长13%；归母净利润9.4亿元，同比增长3%；扣非归母净利润8.8亿元，同比持平。

   2. 第四季度表现：营收17.7亿元，同环比增长3%，创历史新高，但弱于行业整体表现（国内轻型车销量同环比+10%/+31%，北美同环比+7%/+7%）。归母净利润1.98亿元，同比下滑37%，环比下滑32%，低于预期。

   3. 毛利率与费用率：还原质保费用后，4Q24毛利率为25.6%，同比下降3.8个百分点；期间费率为11.4%，同比上升0.6个百分点。汇兑损益对财务费用影响较大，4Q24汇兑损失约0.22亿元。

   4. 未来关注点：

   - 中大件业务成长性：公司已具备2000T以上大型模具自制能力，并实现3000T以上产品规模化量产。

   - 机器人业务拓展：设立全资子公司瞬动机器人，布局人形机器人用铝合金、镁合金等零部件研发和销售，关注2025年业务突破节奏。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.2亿元、12.5亿元和14.1亿元，对应增速为+19%、+12%和+13%。

   - 目标价与评级：基于2025年目标PE调整至20倍，目标价22.7元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   汇率波动、原材料涨价、运费等成本端压力，以及新品类扩张和行业销量不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。