顺丰控股(002352):业绩增长强势+股东回报丰厚,推荐积极布局-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长：2024年公司总收入为2844.2亿元，同比增长10.1%，其中速运物流收入为2057.8亿元，同比增长7.7%。时效件、经济件、快运等业务均实现较快增长，供应链及国际业务受调整影响短期承压。

   2. 成本优化与利润率修复：公司通过降本增效（如多网融通降本13亿元）和费用率改善，实现归母净利润101.7亿元，同比增长23.5%，创历史新高；毛利率为13.9%，同比提升1.1个百分点。

   3. 股东回报：公司资本开支同比下降27%至99亿元，自由现金流同比提升70%至223亿元，分红比例稳步提高（2024年为40%），并计划回购注销股份以提升股东价值。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为3190.60亿元、3543.17亿元和3906.06亿元，同比分别增长12%、11%和10%。

   - 归母净利润：预计2025-2027年分别为116.15亿元、132.26亿元和151.42亿元，同比分别增长14%、14%和14%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场扩张不及预期；市场竞争加剧风险；需求景气度下滑；并购整合不及预期；宏观环境不及预期；未来股份回购的不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。