广钢气体(688548):氦气价格波动压制利润,长期竞争优势凸显-2024年报点评

# 核心观点

   - 多个现场制气项目陆续供气带动营收增长，但氦气价格波动压制利润。2024年电子大宗气体业务实现营收14.87亿元（YOY+22.86%），毛利率同比下降9.93个百分点；通用工业气体板块实现营收4.84亿元（YOY-5.97%），毛利率同比下降9.41个百分点。

   - 2024年新增项目中标产能占比进一步提升，公司在集成电路制造和半导体显示领域的新建现场制气项目中，中标产能占比达到41%，排名第一。

   - 电子特气产业化进程顺利推进，合肥经开区、内蒙古赤峰电子特气研发生产基地项目落地实施，湖北潜江电子级C4F6项目一阶段产线已实现机械竣工，预计2025年全面竣工进入试生产阶段。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年收入分别为25.27/31.17/39.03亿元，归母净利润分别为3.41/4.71/6.08亿元，对应PE分别为44/32/25倍。

   - 公司围绕氦气供应链形成了自主可控的技术能力，壁垒较高；看好公司长期后续发展，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游客户用气量不及预期；供应气体价格大幅下跌风险；在建项目建设进度不及预期；二级市场股价大幅波动风险；核心资源市占率下滑风险；毛利率下滑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。