诺思格(301333):SMO与数统保持良好态势,看好优质临床CRO市占率提升

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：收入7.44亿元，同比增长3.14%；归母净利润1.40亿元，同比下降13.73%；扣非净利润1.14亿元，同比下降11.36%。第四季度收入1.82亿元，同比下降7.44%，净利润5,580万元，同比增长52.16%（主要受股份支付费用冲回影响）。

   2. 业务板块表现：

   - 临床试验运营收入下降9.74%，毛利率下滑9.84个百分点。

   - SMO收入增长10.19%，毛利率稳定。

   - 数据管理与统计收入增长26.35%，毛利率提升5.58个百分点。

   - 生物样本检测服务收入增长74.09%（因收购上海衡领）。

   3. 发展趋势：公司拥有国际化和权威性的专家团队，看好优质临床CRO市占率提升；创新药出海带来新需求机会。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年盈利预测下调17.4%至1.53亿元，引入2026年盈利预测为1.75亿元。

   - 维持“跑赢行业”评级，目标价66.5元（对应2025/2026年P/E分别为41.9x和36.8x）。

  

   # 风险提示

   新药研发风险，竞争加剧风险，政策风险，项目合同执行周期较长。

  

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