华鲁恒升(600426):双基地稳定运行,周期底部公司业绩超预期-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收342.26亿元，同比+25.55%；归母净利润39.03亿元，同比+9.14%。Q4单季度营收90.46亿元，同比+14.31%，归母净利润8.54亿元，同比+31.61%，环比+3.52%。

   2. 双基地优势：德州基地持续挖潜，荆州基地投产贡献业绩增量，有效抵御周期下行风险。

   3. 市场环境：多数产品景气低迷，价差分位数处于历史底部，但公司仍实现业绩同环比增长，显示业绩见底迹象明显。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为42.75亿元、50.03亿元、57.60亿元，对应EPS分别为2.01元/股、2.36元/股、2.71元/股。当前股价PE分别为10.8倍、9.3倍、8.0倍。维持“买入”评级，看好公司业绩逐季回暖。

  

   # 风险提示

   项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。

  

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