绿色动力(601330):高股息价值凸显,上调A/H股目标价-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：绿色动力2024年实现营收33.99亿元（同比下降14.08%），归母净利润5.85亿元（同比下降7.02%），扣非净利润5.79亿元（同比下降6.36%）。主要原因是建造收入大幅下滑95%，以及危废计提资产减值1.29亿元。

   2. 运营稳健：固废处理运营业务表现稳健，垃圾处理量同比增长6.96%，上网电量增长9.42%。公司积极推广垃圾焚烧人工智能技术，与阿里云等合作提升运行效率和管理水平。

   3. 现金流与股息：2024年自由现金流10.68亿元（同比大幅增长），A/H股股息率分别为4.6%和10.0%，分红比例71.5%。公司股权激励计划设定了明确的利润增长目标，彰显发展信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为6.84亿元、7.33亿元和7.74亿元（此前预测为2025-2026年6.63亿元和7.20亿元）。

   - 评级与目标价：重申“买入”评级。A股目标价上调至人民币8.62元，H股目标价上调至港币4.61元。

  

   # 风险提示

   垃圾处理量和上网电量低于预期、固废处理毛利率低于预期、应收账款减值超出预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。