渝农商行(601077):规模效益稳健增长,非息收入表现亮眼-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 渝农商行2024年实现营业收入282.62亿元，同比增长1.09%；归母净利润115.13亿元，同比增长5.6%，增速较前三季度提升2.05个百分点。

   2. 非利息净收入表现亮眼，全年达到57.67亿元，同比增长29.23%，占营业收入比例提升至20.41%。

   3. 资产规模稳步扩张，截至2024年末资产总额达15149.42亿元，同比增长5.1%；存款余额9419.46亿元，同比增长5.1%。

   4. 不良贷款率为1.18%，环比上升1bp，拨备覆盖率维持在363.44%，资产质量基本稳定。

   5. 净息差为1.61%，同比下降12bp，季度环比持平，显示企稳迹象。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营业收入分别为287亿元、299亿元、312亿元，同比增速分别为1.45%、4.34%、4.31%。

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为118亿元、123亿元、128亿元，同比增速分别为2.89%、3.92%、3.74%。

   - EPS分别为1.04元、1.08元、1.12元；P/E为5.77倍、5.55倍、5.35倍；P/B为0.50倍、0.47倍、0.44倍。

   - 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。

  

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