泰格医药(300347):全年订单保持增长,转型拥抱智能化-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入66.03亿元（同比下降10.58%），归母净利润4.05亿元（同比下降79.99%），扣非归母净利润8.55亿元（同比下降42.13%），业绩低于预期。

   2. 毛利率下滑：公司主营业务毛利率同比下降4.91个百分点至33.27%，其中临床试验技术服务板块毛利率下降8.65个百分点至29.56%，主要因订单执行单价下滑及部分国内创新药临床订单被取消；临床试验相关及实验室服务板块毛利率下降1.32个百分点至36.84%。

   3. 金融资产影响：公司金融资产的公允价值减少5.0亿元（去年同期增加3.5亿元），金融资产出售收益大幅减少，对公司归母净利润造成较大负面影响。

   4. 订单增长与转型：全年净新签订单同比增长7.3%至84.2亿元，累计待执行合同金额同比增加12.1%至157.8亿元，支撑未来营收稳定增长。公司积极拥抱数字化与智能化，启动AI战略规划，致力于优化临床试验流程与相关文档自动化处理。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：下调2025-2026年归母净利润预测至12.00/14.52亿元（分别下调27.8%/32.6%），新增2027年归母净利润预测为18.08亿元。

   - 估值与评级：对应2025-2027年PE分别为37/31/25倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   全球新药研发投入不及预期；投资收益波动。

  

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