珠海冠宇(688772):消费业务行稳致远,动储业务减亏可期-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩：公司2024年实现营收115.41亿元，同比增长0.83%；归母净利润4.30亿元，同比增长25.03%；扣非后归母净利润3.49亿元，同比增长51.01%。

   2. 消费类业务表现：消费类业务实现营收102.65亿元，同比下降2.05%，毛利率提升至28.68%。笔电类产品出货量全球第一，手机类出货量全球前五，其他新兴消费类产品收入增长显著（同比增长51.94%）。

   3. 动储业务进展：动储类业务实现营收9.17亿元，同比增长67.54%，毛利率改善至-4.16%。汽车低压锂电池出货量约90万套，已获得多家头部车企定点并量产供货。

   4. Q4业绩拆分：2024Q4营收30.24亿元，同比增长4.10%；归母净利润1.62亿元，同比增长194.55%；扣非后归母净利润1.69亿元，同比增长1308.33%。毛利率为25.27%，期间费用率优化至21.26%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现营收分别为136.86、162.53、193.30亿元，同比增长18.6%、18.8%、18.9%；归母净利润分别为9.36、12.47、15.97亿元，同比增长117.4%、33.3%、28.1%。对应PE为20、15、12倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧，原材料价格波动超预期，下游市场需求增长不及预期，贸易及汇率风险。

  

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