基康仪器(830879):受益政策驱动水利与能源基建,业绩同比稳步增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 政策驱动增长：公司受益于水利与能源基建领域的政策支持，2024年营收同比增长8.57%至3.57亿元，归母净利润同比增长5.99%至0.77亿元。

   2. 毛利率提升：销售毛利率同比提升1.51个百分点至56.06%，主要得益于高毛利的智能监测终端产品销售增加。

   3. 费用率变化：期间费用率上升，其中管理费用增长主要因股权激励费用增加，财务费用增长因利息收入下降，导致净利率同比下降0.38个百分点至21.66%。

   4. 业务表现：

   - 智能监测终端营收同比增长5.59%至2.88亿元，毛利率提升1.10个百分点至61.37%。

   - 安全监测物联网解决方案及服务营收同比增长23.01%至0.69亿元，毛利率提升7.62个百分点至33.95%。

   5. 技术与市场优势：公司掌握多项自主核心技术，业务覆盖能源、水利、交通等领域，并与国有企业、政府部门等优质客户长期合作，订单稳定增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.91亿元、1.05亿元和1.17亿元（2025/2026年前值为0.94亿元、1.15亿元）。当前股价对应动态PE分别为24.65x、21.36x和19.08x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 技术迭代不及预期；

   2. 宏观经济波动；

   3. 市场竞争加剧。

  

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