新城控股(601155):结转规模有所下降,出租物业表现优异-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 结转规模下降：新城控股2024年结转规模有所下降，但结转毛利率逆势提升。

   - 租金收入增长：公司出租物业表现优异，租金收入保持双位数增长，全年实现营业收入120.29亿元，同比增长13.15%。

   - 销售规模收缩：合同销售面积和金额分别同比下降44.38%和47.13%，现金流压力犹存。

   - 盈利能力改善：扣非归母净利润同比增长183.07%，毛利率和净利率同比提升，分别为19.80%和0.81%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.5、15.1、17.6亿元（原预测为16.7、21.6亿元）。

   - EPS分别为0.5、0.7、0.8元，对应PE分别为28.1、19.6、16.7倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   - 政策调控风险

   - 三四线城市项目去化风险

   - 吾悦广场拓展不及预期

  

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