卫星化学(002648):25Q1业绩同比大幅增长,看好新项目带来成长性

# 核心观点

   1. 2025Q1 业绩大幅增长：公司预计实现归母净利润 14.5-16.5 亿元，同比增长 41.79%-61.35%；扣非归母净利润 15.12-17.12 亿元，同比增长 42.23%-61.05%。

   2. 生产装置提质增效：公司通过“管理领先”和“技术领先”，保持生产装置高效运行，并通过技术创新提升产品质量，形成品质溢价。同时，加大海外布局，销售收入增长显著。

   3. 产业链布局完善：公司投资建成年产 10 万吨乙醇胺装置，形成多个高市场占有率的产品产能；多碳醇项目一次开车成功，丙烯酸及酯上下游产业链闭环初步形成。

   4. 新项目推进：α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目一阶段预计于 2025 年底中交，2026 年初投产；2025 年还将有多个新项目投产，进一步提升盈利能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 73.4、95.2、120.1 亿元，EPS 分别为 2.18、2.82、3.57 元，当前股价对应 PE 分别为 10.6、8.1、6.4 倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   产品价格大幅波动、原材料价格大幅波动、新产能投产不及预期。

  

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