广州酒家(603043):积极开拓新市场,股权激励添动能-年报点评

# 核心观点

   1. 经营表现：2024全年实现营收51.24亿元/yoy+4.55%，归母净利润4.94亿元/yoy-10.29%。Q4营收10.2亿元/yoy-0.4%，qoq-53.41%；归母净利润0.46亿元/yoy-22.1%。

   2. 业务表现：食品制造收入增长稳健，毛利率受促销力度加大略有下滑；餐饮业务收入增速较快，新店布局持续推进。

   3. 区域拓展：广东省内市场表现稳健，省外及境外市场增长显著，华东、华北区域增速较大，境外市场同比增长41.63%。

   4. 股权激励：2025年股权激励考核目标包括收入端和利润端的多重指标，旨在提升内部动力和长期成长潜力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年EPS预测分别为0.98/1.08/1.20元（较此前下调8%/11%）。

   - 食品业务目标市值68.59亿元，餐饮业务目标市值35.14亿元。

   - 目标价上调至18.24元（前值17.75元），维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   消费力受损；省外扩张不及预期；餐饮恢复较慢。

  

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