科强股份(873665):轨交优势筑业绩基本盘,持续优化多品类业务布局-深度研究

# 核心观点

   1. 公司概况：科强股份专注于特种高性能橡胶制品，在光伏与轨道交通细分赛道具有显著优势。主要产品包括硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品和特种胶带胶布，应用于光伏、轨道交通、石油石化等领域，并与隆基绿能、晶科能源等企业合作。

   2. 业绩表现：2020-2023年归母净利润分别为0.54/0.43/0.52/0.75亿元，复合增长率为11.47%。但受光伏行业产能过剩影响，2024年预计归母净利润为6210万元，同比下降17.50%。

   3. 市场空间：橡胶制品市场稳步扩增，细分领域需求差异化明显。根据规划，2021-2025年中国橡胶工业总量平稳增长，2029年营收规模预计达3600亿元左右。

   4. 产品优势：

   - 车辆贯通道棚布配方和工艺优异，应用于复兴号、和谐号等，并出口国际市场。

   - 硅胶板在使用寿命和生产门幅方面行业领先，2020-2022年在国内太阳能硅胶板市场份额为47%。

   - 橡胶密封制品和特种胶带胶布制品市场需求稳定，支撑公司业务增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年归母净利润分别为0.62/0.72/0.88亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 原材料价格波动；

   2. 下游景气度下降；

   3. 客户需求变化。

  

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