粤电力A(000539):清洁能源主导利润,资产减值大幅减少

# 核心观点

   1. 煤电业务量价双减：受煤机“量价双减”影响，公司煤机营收同比下降 17.34%。

   2. 清洁能源增长显著：气电和新能源收入分别同比增长 32.86%和 42.81%，得益于装机投产。

   3. 成本管控得当：燃料价格压力缓解，营业成本同比减少 14.50亿元，降幅 2.84%。

   4. 资产减值大幅减少：资产减值损失同比减少超过 13亿元，主要因电价补贴取消及碳排放成本导致部分项目长期亏损。

   5. 净利润小幅下降：公司实现归母净利润 9.64亿元，同比下降 1.07%，其中煤电、气电和新能源分别贡献 2.78亿元、4.83亿元和 1.71亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025-2027年 EPS分别为 0.18元、0.23元和 0.32元，对应 PE分别为 24.95倍、20.41倍和 14.28倍，给予公司“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 电力供需形势恶化风险；

   2. 煤炭价格非季节性上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。