金地集团(600383):公开债偿还高峰已过,经营与业绩仍需努力-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入与毛利率双降:2024年公司营收753亿元(同比下降23.2％),归母净利润亏损61亿元(去年同期盈利8.9亿元)。综合毛利率为14.9％,同比下降2.5个百分点。开发业务毛利率下降至14.1％,投资收益与公允价值变动净收益均为负,资产减值压力较大。

   2. 销售与开工量收缩明显:销售额685.1亿元(同比下降55.4％),克而瑞行业排名降至第14位;新开工面积101万平方米(同比下降67.7％),竣工面积992万平方米(同比下降26.1％)。资金链趋紧下,公司拿地审慎,仅获取一宗武汉项目。

   3. 降负债成效显著:有息负债合计735.2亿元(同比下降20.0％),融资成本持续下行至4.05％,债务结构稳健。公开债压力高峰期已过,资产负债率和净负债率均处于合理水平。

   4. 未来展望:随着宽松政策加码,市场止跌回稳后,公司凭借高效的运营能力和品牌优势,有望迎来经营改善。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为2亿元、3亿元和5亿元。对应当前股价的PE分别为127倍、62倍和40倍,维持"增持"评级。

  

   # 风险提示

   1. 需求疲弱,销售规模继续下滑;

   2. 资金链偏紧,债务压力较重。

  

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