联泓新科(003022):巩固EVA产品竞争优势,积极布局新材料-公司年报点评

# 核心观点

   1. 事件回顾：公司发布 2024 年年报。全年实现总营业收入 62.68 亿元，同比减少 7.52%；归母净利润 2.34 亿元，同比减少 47.45%。

   2. 产品布局与产能扩张：公司巩固 EVA 产品竞争优势，现有产能超过 15 万吨/年，并计划于 2025 年投产新增 20 万吨/年 EVA 装置，总产能将达 35 万吨/年。同时，9 万吨/年 VA 装置已投产，实现原料自供。此外，公司积极布局 POE 和 UHMWPE 业务，分别计划于 2025 年建成 10 万吨/年 POE 项目和 2 万吨/年 UHMWPE 装置，产品覆盖高端隔膜料、纤维料等。

   3. 生物可降解材料进展：PLA 项目已产出合格产品，PPC 项目预计于 2025 年投产，采用自产原料 PO 和二氧化碳，具备产业链优势并有助于减少碳排放。

   4. 电子材料布局：公司建成 1 万吨/年电子级高纯特气装置，主要产品包括超高纯电子级氯化氢和氯气，已供应台积电等领先企业。同时，通过战略投资四川绵阳达高特科技有限公司，布局光刻胶单体树脂 BCB 的量产，打破国外垄断，并拓展其在封装材料、光刻胶、高频覆铜板等领域的应用。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025~2027 年归母净利润分别为 3.97 亿元、4.42 亿元、6.25 亿元，EPS 分别为 0.30 元、0.33 元、0.47 元。参考可比公司估值，按照 2025 年 2.9-3.0 PB，给予合理价值区间 16.36-16.92 元（对应 2025 年 PE 51-56 倍），维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   项目建设进展不及预期；产品价格大幅波动。

  

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