招商轮船(601872):扣非归母净利润+8.07％,散运、集运分部净利润高增-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营业收入：2024年实现257.99亿元，同比下滑0.32%；其中第四季度实现65.03亿元，同比下滑5.18%。

   2. 归母净利润：2024年实现51.07亿元，同比增长5.59%；其中第四季度实现17.38亿元，同比增长61.14%。

   3. 扣非归母净利润：2024年实现50.15亿元，同比增长8.07%；其中第四季度实现17.27亿元，同比增长68.87%。

   4. 经营表现：货运量1.99亿吨，同比下降0.17%；周转量1.12万亿吨海里，同比增长11.01%，主要受益于散货船对长航线比例上升及船舶重载率提高。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025～2027年实现营业收入分别为276.50、287.35、294.46亿元，同比增长7.17%、3.93%、2.47%；归母净利润分别为60.55、65.28、67.23亿元，同比增长18.56%、7.81%、2.99%。对应EPS为0.74、0.80、0.83元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   OPEC+原油减产超预期；船队规模扩张超预期；环保监管执行力度不及预期；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。