丽珠集团(000513):收入略有下降,期待引进和自研项目落地

# 核心观点

   1. 丽珠集团2024年全年收入为118.12亿元，同比下降4.97%，归母净利润为20.61亿元，同比增长5.50%。

   2. 分业务看：

   - 化学制剂收入下降7%，其中消化道产品受医保谈判降价和集采影响较大；促性激素和精神类产品保持平稳。

   - 中药收入下降19%，但参芪扶正的增长部分抵消了抗病毒颗粒需求回落的影响。

   - 原料药及中间体业务持平，出口增长8%。

   3. 公司通过BD引进6个项目（5个为创新药），并在创新药和高壁垒复杂制剂领域取得进展，未来有望提升收入增速。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营业收入分别为123.43亿元、129.26亿元、135.73亿元，同比分别增长4.50%、4.72%、5.00%。

   - 归母净利润分别为22.72亿元、24.60亿元、26.53亿元，同比分别增长10.23%、8.29%、7.82%，三年复合年均增长率（CAGR）为8.78%。

   - 维持“增持”评级，看好公司新药和高端制剂的市场潜力。

  

   # 风险提示

   - 出口不及预期；

   - 新药竞争加剧的风险；

   - 新药医保谈判降价的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。