晨光股份(603899):2024年稳定健康发展,2025年IP赋能、尝试品类边界拓展-2024年年报点评

# 定位

   晨光股份（603899）是一家专注于文具及办公用品领域的公司，近年来通过“一体两翼”战略实现稳健增长。2024年，公司在传统核心业务国内市场积极进行产品端和渠道端的零售化转型，打造差异化竞争力，并在中长期布局自有品牌出海市场。此外，九木杂物社展店空间充足，科力普横向拓品类并深挖客户潜力，新业务预计将保持较高增速，伴随规模效应释放，盈利能力有望进一步提升。

  

   # 基础数据

   - 每股净资产：9.64元

   - 资产负债率：43.11%

   - 总股本/流通A股：924百万

  

   # 财务数据及盈利预测

   | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |

   ||--|--|-|-|-|

   | 营业总收入（百万元） | 23,351 | 24,228 | 27,525 | 30,877 | 34,652 |

   | 同比增长率（%） | 16.8 | 3.8 | 13.6 | 12.2 | 12.2 |

   | 归母净利润（百万元） | 1,527 | 1,396 | 1,604 | 1,736 | 1,898 |

   | 同比增长率（%） | 19.1 | -8.6 | 14.9 | 8.3 | 9.3 |

   | 每股收益（元/股） | 1.66 | 1.52 | 1.74 | 1.88 | 2.05 |

   | 毛利率（%） | 18.9 | 18.9 | 18.8 | 18.5 | 18.1 |

   | ROE（%） | 19.5 | 15.7 | 16.6 | 16.4 | 16.4 |

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润：预计分别为16.04亿元、17.36亿元和18.98亿元，同比增速分别为+14.9%、+8.3%和+9.3%。

   - 对应PE：分别为18X、16X和15X。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 终端消费力持续走弱，行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。