航天工程(603698):煤化工扩产如火如荼,煤气化设备龙头崛起-深度研究

# 核心观点

   1. 公司自主研发的航天粉煤加压气化技术打破了国外垄断，填补了国内空白，并通过向总包业务和全生命周期服务转型，突破了单项业务模式的限制。

   2. 新疆现代煤化工项目在资源和政策双重利好下成长空间广阔，航天炉凭借其高温耐受性和高效气化能力，尤其适合处理高灰、高水分的本地煤种，在单体气化炉体量上具有显著优势。

   3. 公司技术优势明显，专利授权数量多，市场占有率高，尤其是在6.5兆帕和3,500吨级气化炉领域市场占有率超过50%。

   4. 气化烧嘴和特种阀门等核心组件销量稳步增长，未来随着新疆煤化工产能的释放，相关产品需求将进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024年-2026年归母净利润分别为2.4亿元、3.3亿元和4.6亿元，对应2025年3月28日收盘价PE为38.4X、27.6X、19.9X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 煤化工项目推进速度不及预期；

   2. 行业竞争格局加剧导致市占率下滑；

   3. 原材料价格大幅波动；

   4. 盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。