东方证券(600958):业绩符合预期,轻资本业务回升明显-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩符合预期：东方证券2024年营业总收入为122亿元，同比增长5.1%；归母净利润为33.5亿元，同比增长21.7%。单季度收入环比下降3.4亿元，净利润环比下降11.4亿元。

   2. ROE提升：全年ROE为4.1%，同比提升0.6个百分点，主要得益于杠杆倍数和净利润率的提高。单季度ROE为0.1%，环比下降1.4个百分点。

   3. 轻资本业务表现亮眼：经纪业务收入同比增长46.5%，投行业务收入环比增长0.5亿元，资管业务收入环比提升。

   4. 重资本业务承压：自营业务受市场环境影响短期回落，权益类和非权益类证券规模均超出预警线。

   5. 财务指标健康：净资本为538亿元，同比增长6.4%；风险资本准备为183亿元，环比增长31.8%。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计东方证券2025/2026/2027年EPS分别为0.45/0.50/0.58元人民币，BPS分别为9.13/9.34/9.53元人民币。当前股价对应PB分别为1.07/1.05/1.02倍，加权平均ROE分别为4.97%/5.44%/6.17%。目标价为11.87元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 市场交易量回落

   2. 资本市场创新不及预期

   3. 实体经济复苏不及预期

  

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