东方证券(600958):自营投资表现亮眼,驱动整体业绩回暖-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入191.90亿元，同比增长12.3%；归母净利润33.50亿元，同比增长21.7%。四季度净利润环比大幅下降，主要因计提管理费用大幅提升。

   2. 业务表现：

   - 经纪、投行和资管净收入同比分别下降9.7%、22.6%、33.9%，但代买净收入同比增长17.3%。

   - 客户资金账户数增长8.5%，基金投顾规模增长7%。

   - 债券承销规模同比增长35.61%，市场排名第6；资管业务受AUM规模下降影响，收入下滑。

   3. 自营投资：利息净收入同比下降25.1%，但投资业务收入同比增长86.8%，成为业绩增长的核心驱动。两融余额增长32%，市占率提升0.21个百分点至1.47%。

   4. 未来展望：看好公司在权益市场稳定上行和财富管理转型趋势下的长期成长，预计2025-2027年归母净利润分别为37.93、40.98、44.76亿元，维持“买入”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：2025-2027年预计分别为20,165百万元、未提供具体数据。

   - 净利润：2025-2027年预计分别为37.93亿元、40.98亿元、44.76亿元，同比分别增长13.2%、8.0%、9.2%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。