伟星股份(002003):转型升级驱动价增明显,延续高分红

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：2024年公司实现收入46.72亿元，同比增长19.59%；归母净利润7.0亿元，同比增长26.44%；扣非归母净利润6.9亿元，同比增长29.47%。剔除SAB越南亏损后净利为7.58亿元，同比增长36%。

   2. 主业价格提升：公司“转型升级”战略效果显现，收入增长主要靠价增驱动。拉链业务收入同比增长15.94%，纽扣业务收入同比增长22%，其他服饰辅料（织带）收入同比增长42%。

   3. 全球化布局：海外订单增长较快，国际收入同比增长30.62%；境内产能利用率提升至73.2%，境外产能利用率为47.98%。

   4. 费用率优化：2024年公司毛利率为41.73%，同比提升0.81个百分点；归母净利率和扣非归母净利率分别提升0.7和1.08个百分点，主要受益于销售及财务费用率下降。

   5. 分红情况：全年每股分红0.5元，分红率为83.46%，股息率为4%。

  

   # 盈利预测与评级

   维持公司2025-2026年营收预测分别为52.55亿元和58.52亿元，新增2027年收入预测为64.71亿元；维持2025-2026年归母净利润预测分别为8.1亿元和9.1亿元，新增2027年净利预测为10.2亿元。对应2025-2027年EPS分别为0.69元、0.78元和0.87元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   扩产进度不及预期；海外需求不及预期风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；系统性风险。

  

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