生益电子(688183):AI服务器、800G交换机等产品放量望带动公司业绩持续高增

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年全年收入46.9亿元，同比增长43.2%，归母净利润3.32亿元，同比扭亏为盈。24Q4单季度收入15.1亿元，同比增长70.9%，环比增长25.0%，净利润1.45亿元，同比扭亏，环比增长60.8%。

   2. 业务亮点：

   - AI服务器领域：收入占比提升至49.0%，亚马逊等客户订单持续放量，高毛利产品推动业绩增长。

   - 800G交换机领域：实现重大突破并批量出货，预计25年进一步提升产品单价和市场份额。

   - 汽车电子领域：在智能驾驶、动力能源及智能座舱等领域取得批量订单，未来有望保持快速增长。

   3. 未来展望：公司2025年上半年订单饱满，产能稼动率高，AI服务器、800G交换机等算力相关需求持续向好，预计业绩将持续释放。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测：77.7/105.1/132.9亿元。

   - 2025-2027年归母净利润预测：10.0/14.5/19.0亿元。

   - PE倍数：25.1/17.3/13.2倍。

   - 投资评级：维持“增持”。

  

   # 风险提示

   上游原材料价格波动；客户开拓不及预期；下游需求低于预期；新建产能投产爬坡不及预期；行业竞争加剧。

  

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