新宙邦(300037):公司营收稳中有进,新能源行业承压,关注公司国际化与创新驱动

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年实现营业收入约102.36亿元，同比增长显著；但受毛利率下滑及费用增加影响，净利润有所下降。其中，有机氟化学品和电容化学品业务表现较好，而电池化学品市场面临较大压力。

   2. 业务亮点：

   - 有机氟化学品受益于下游需求增长及国际主流企业退出市场，未来有望实现业务扩容。

   - 海斯福子公司盈利提升，海德福项目投产在即，进一步强化公司在高端氟材料领域的竞争力。

   - 电容化学品市场供需稳定，公司凭借技术优势有望提高市场份额。

   3. 挑战与机遇：

   - 电池化学品市场受价格波动和原材料成本影响较大，但储能领域需求增长为电解液市场带来长期支撑。

   - 公司通过海外订单（如波兰新宙邦与客户签订的6.76亿美元供应协议）进一步拓展国际市场。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为102.36亿元、126.34亿元和141.15亿元。

   - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为12.13亿元、15.29亿元和20.32亿元，对应EPS分别为1.61元、2.03元和2.70元。

   - 估值与评级：当前股价对应的PE倍数为21.2X、16.8X和12.6X。基于公司储能需求增长、氟化工业务扩容及产能爬坡带来的业绩弹性，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 市场价格波动风险

   - 原材料价格波动风险

   - 产能爬坡不及预期风险

   - 安全环保风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。