广州酒家(603043):2024Q4公司业绩承压,激励计划彰显未来信心-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 2024年业绩表现：公司实现收入51.24亿元（同比+4.6%），归母净利润4.94亿元（同比-10.3%）。Q4单季收入10.21亿元（同比-0.4%），归母净利润0.46亿元（同比-22.1%）。

   - 业务表现：食品制造业务承压，月饼和速冻业务收入分别同比下降15.6%和6.2%，省内、外市场收入分别下降12.9%和3.2%。餐饮业务稳步扩张，Q4营收3.7亿元（同比+14.5%），直营门店达到53家。

   - 毛利率与费用率：2024年毛利率为31.7%（同比下降3.9个百分点），主要因市场竞争激烈及低毛利的餐饮业务占比提升。费用率同比下降1.3个百分点，归母净利率为9.6%（同比下降1.6个百分点）。

   - 激励计划：公司推出新一轮激励计划，授予不超过1035万股股份，营收考核目标为2025-2027年同比分别增长10.9%、10.3%和10.0%，彰显未来发展信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.7亿元、6.4亿元和7.0亿元，对应EPS为1.00元、1.12元和1.22元。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险、市场扩展不及预期、原材料价格波动风险等。

  

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