神工股份(688233):硅材料毛利率修复至64％,硅零件营收高增2倍

# 核心观点

   1. 2024 年报亮点：营收 3.03 亿元，同比增长 124%；归母净利润 4115 万元，实现扭亏为盈。

   2. 产品结构优化：大直径硅材料收入 1.74 亿元，同比增长 108.32%，毛利率提升至 63.85%；硅零部件收入增长显著（+214.82%）。

   3. 技术与市场地位：半导体刻蚀硅材料可满足 7nm 及以下工艺需求，产能持续扩张巩固行业地位。公司具备“从晶体生长到硅电极成品”的一体化能力。

   4. 国内市场份额提升：境内营收占比从 2019 年的 1.9%提升至 2024 年的 70%，中国市场成为主要增长引擎。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持 2025/26 年归母净利润预测分别为 1.5 亿元和 1.8 亿元，新增 2027 年预测为 2.3 亿元。

   - 当前估值对应 2025 年 PE 为 27 倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   半导体景气下行；硅片良率爬坡不及预期；零件毛利率下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。