豫园股份(600655):消费环境影响业绩承压,但瘦身健体战略初见成效经营体质改善-公司点评报告

# 核心观点

   1. 消费环境影响业绩承压：2024年全年收入469.2亿元，同比下滑19%；归母净利润1.3亿元，同比下滑94%；扣非归母净利润-21.1亿元，亏损扩大。主要受消费大环境疲软及金价高位波动影响，珠宝时尚板块收入同比下降18.4%，餐饮、食百及工艺品等板块亦承压。

   2. 瘦身健体战略初见成效：公司通过回笼资金、降低负债率、优化财务结构等举措，资产负债率降至67.8%（同比-0.2pct），净负债率降至75.6%（同比-5.7pct），货币资金增加16.6%至106.9亿元。

   3. 品牌与文化出海值得期待：公司以“东方生活美学”为核心战略，推动旗下老字号品牌及高潜力品牌升级，并计划通过豫园灯会等载体推动文化与品牌出海，加速国际化进程。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年归母净利润分别为15.1亿元和18.8亿元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   业态拓张不及预期、消费复苏不及预期、投资收益不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。