广州酒家(603043):营收平稳增长,餐饮保持韧性-点评报告

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营业收入51.24亿元（YoY+4.55%），归母净利润4.94亿元（YoY-10.29%），扣非归母净利润4.52亿元（YoY-10.73%）。

   2. 业务表现：

   - 餐饮业务增长显著，营收14.55亿元（YoY+15.24%），占比提升至28.40%。

   - 月饼产品和速冻食品营收小幅下滑，分别实现16.36亿元（YoY-1.95%）和10.3亿元（YoY-2.97%）。

   - 渠道方面，直销与经销渠道营收均小幅提升。

   3. 盈利能力：毛利率为31.72%，同比下降3.90个百分点；销售费用率和管理费用率分别下降0.51pct和0.77pct，净利率同比下滑1.77pct至10.13%。

   4. 股权激励计划：公司发布回购方案及股权激励计划，彰显发展信心，目标2025-2027年营业收入增长率分别不低于16.00%、28.00%和40.85%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.69亿元、6.47亿元和7.25亿元，同比增长15.26%、13.64%和12.01%，对应EPS为1.00元/股、1.14元/股和1.27元/股。当前股价对应PE分别为16.55倍、14.56倍和13.00倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行风险、食品安全风险、产能释放与销量增长不匹配风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。