洛阳钼业(603993):业绩超预期增长,铜产量创历史新高-年报点评报告
天风证券 2025-03-28发布
# 核心观点
1. 业绩表现:2024年实现营收2130.29亿元,同比增长14.37%;归母净利润135.32亿元,同比增长64.03%。Q4单季度营收582.74亿元,环比增长12.20%;归母净利润52.59亿元,环比增长84.16%。
2. 产量与成本:铜、钴产量创历史新高,分别同比增长55%和106%,毛利率分别为50.26%和34.31%。铜、钴销售成本同比分别下降12.47%和26.25%。
3. 产能扩张:TFM西区项目和KFM二期项目推进,目标在2028年实现年产铜80-100万吨,远期增长潜力显著。
# 盈利预测与评级
预计2025-2027年归母净利润分别为148.8亿元、160.3亿元和180.6亿元,对应PE分别为11.3倍、10.5倍和9.3倍。维持“买入”评级。
# 风险提示
主要产品价格波动风险;地缘政治及政策风险;汇率风险;安全环保及自然灾害风险;测算具有主观性。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。