中国外运(601598):Q4盈利同环比改善,股东回报稳中有进

# 核心观点

   1. 公司2024年整体业绩表现：实现营业收入1056.2亿元，同比增长3.8%；归母净利润39.2亿元，同比下降7.1%。其中，第四季度营业收入197.5亿元，同比下降31.8%，但归母净利润10.9亿元，同比上升3.0%，环比上升24.1%。

   2. 货代业务表现稳健：代理相关业务收入671.7亿元，同比增长8.4%，分部利润22.5亿元，同比下降2.2%。海运和空运代理收入分别增长9.1%和34.3%，货量同比增加13.3%和18.1%。

   3. 专业物流业务承压：营业收入279.5亿元，同比增长1.6%，但分部利润7.2亿元，同比下降31.8%。主要因市场要素价格下降及客户对成本管控严格导致服务价格下调。

   4. 股东回报稳定：计划派发末期现金分红0.145元/股（含税），全年合计每股派息0.29元，派息率达55.2%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为1045.8亿元、1150.9亿元和1273.3亿元，同比分别增长-0.1%、10.1%和10.6%；归母净利润分别为40.8亿元、46.0亿元和47.1亿元，同比分别增长4.1%、12.8%和2.4%，三年复合年均增长率（CAGR）为6.3%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   全球经济复苏不及预期、国际货代行业竞争恶化、海外经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。