生益电子(688183)AI产品放量业绩高增,产能积极扩张再启新程

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入46.87亿元，同比增长43.19%；归母净利润3.32亿元，扭亏为盈。其中第四季度单季度业绩创2020年第二季度以来新高，营业收入15.07亿元，同比增长70.91%，环比增长24.96%；归母净利润1.45亿元，环比增长60.83%。

   2. 业务进展：

   - 服务器领域：AI服务器产品增长强劲，收入占比提升至48.96%，市场份额显著扩大。高毛利算力订单放量带动毛利率提升。

   - 通讯领域：成功实现800G交换机的重大突破，已批量出货；卫星通讯领域预计2025年可实现批量生产。

   - 汽车电子领域：智能辅助驾驶、动力能源及智能座舱等核心产品线订单稳步推进，未来增长潜力巨大。

   3. 产能扩张：公司销售面积达145.69万平方米，同比增长15.24%。东城工厂四期项目产能持续提升，泰国生产基地投资增加至1.7亿美元，预计2026年试生产。海内外扩产计划有序推进，支撑市场份额扩大和盈利能力提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为8.90/12.22/14.72亿元，对应PE为28/20/17倍。考虑AI浪潮有望引领公司产品放量实现快速增长，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动

  

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