中交设计(600720):盈利能力继续提升,加速全球化布局-年报点评

# 核心观点

   1. 盈利能力提升：公司2024年营收为124亿元，同比下降7.98%；归母净利润为17.51亿元，同比下降0.84%；扣非归母净利润为16.35亿元，同比下降8.32%。综合毛利率同比提升2.23个百分点至29.4%，主要得益于业务结构优化和成本管控强化。

   2. 全球化布局加速：公司海外收入同比增长67.37%，新签订单增长81.6%，未来有望成为重要增长点。

   3. 项目收款周期拉长：应收账款增加29亿元至106亿元，导致减值支出显著增加，经营性现金流承压。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.2亿元、19.3亿元和20.3亿元（较此前预测下调）。给予公司2025年15倍PE估值，目标价为11.88元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济周期波动带来的风险，应收账款回收风险。

  

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