兴业银行(601166):利润增速回正,负债成本改善-年报点评

# 核心观点

   1. 利润增速回正：公司2024年归母净利润同比增长0.1%，营收和PPOP分别增长0.7%和1.4%，增速较前三季度有所改善。

   2. 存款增长提速：2024年末资产、贷款、存款同比分别增长3.4%、5.0%、7.9%，其中对公活期存款增速回暖，定期化趋势改善。

   3. 负债成本改善：净息差为1.82%，计息负债成本率和存款成本率同比下降17bp和26bp，费用减值优化，信用成本同比降低10bp至1.08%。

   4. 不良环比下行：不良率为1.07%，拨备覆盖率为238%，信用卡风险改善，对公房地产融资余额下降，关注率和逾期率有所变化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为776亿元、796亿元、824亿元，同比增速为0.5%、2.6%、3.4%。

   - 2025年目标价为25.72元，对应PB估值为0.65倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。