利尔化学(002258):2024年盈利承压,精草铵膦助力公司远期成长

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：收入73.1亿元，同比下降6.9%；归母净利润2.2亿元，同比下降64.3%，符合市场预期。第四季度收入同比增长15.1%，净利润同比增长89.9%。

   2. 草铵膦价格持续下跌：2024年均价同比下跌34%，2025年第一季度均价进一步下降至4.59万元/吨，精草铵膦或成为未来竞争关键。

   3. 拟并购山东汇盟：通过整合技术与产能，强化精草铵膦及杀菌剂竞争力，补充公司在SDHI类农药的布局。

   4. 农药植保市场复苏：2025年全球农药植保销售额有望趋稳并恢复增长，预计价格企稳，种植面积恢复增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年净利润预测下调至5.63亿元（同比下降12.9%），2026年预测为7.02亿元。

   - 当前股价对应2025/2026年P/E分别为13x和11x，维持“跑赢行业”评级。

   - 目标价维持10.0元，较当前股价有9%的上行空间。

  

   # 风险提示

   安全生产风险，草铵膦价格继续下行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。