新华保险(601336):投资收益高弹性,净利润历史新高

# 核心观点

   1. 净利润创历史新高：公司2024年归母净利润同比增长201.1%，超出业绩预告范围上限，主要得益于投资收益的高弹性及资本市场反弹。

   2. 业务价值提升显著：新业务价值同比增长106.8%，内含价值增长3.2%，核心价值指标增幅位列上市险企首位。

   3. 渠道转型成效显著：个险渠道月人均综合产能同比增长41%，NBV（新业务价值）增长37.2%；银保渠道保费收入同比增长8.1%，长险首年期交保费创历史新高。

   4. 投资收益改善：总投资收益率达8.5%，公允价值变动损益同比大幅提升，资产配置优化助力业绩增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025至2027年EPS分别为8.28/8.93/9.02元/股（2025及2026年原为8.21及8.89元/股），当前股价对应P/EV为0.57/0.52/0.47x，维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   保费增速不及预期；长端利率下行；资产收益下行等。

  

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